新“國九條”新在哪？

　　近日，國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”），這是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，國務院再次出臺資本市場指導性文件，將對資本市場改革發(fā)展產(chǎn)生重大影響。本期欄目對該話題進行理論問答。

　　主持人：趙鑫

　　嘉 賓：劉佳寧（廣東省社會科學院財政金融研究所所長、研究員）

　　新“國九條”透露出從嚴監(jiān)管、防范風險的信號

　　主持人：在您看來，新“國九條”新在何處？

　　劉佳寧：新“國九條”更強調(diào)資本市場在“規(guī)范中發(fā)展”?！皣腊岩?guī)則”“加強監(jiān)管”貫穿全文，透露出從嚴監(jiān)管、防范風險的信號，意味著高水平保障資本市場健康發(fā)展將是下階段的發(fā)展趨勢。具體而言，新“國九條”的新主要體現(xiàn)在以下3個方面：一是在上市公司層面，新“國九條”圍繞完善發(fā)行上市制度、強化持續(xù)監(jiān)管、健全退市制度等多方面提出要求，進一步把好上市公司“入關口”、暢通“出關口”，推動上市公司提升投資價值。二是在金融機構層面，重點強調(diào)完善證券基金行業(yè)薪酬管理制度，加強交易監(jiān)管。針對部分量化資金和做空力量擾亂市場秩序的問題，新“國九條”提出“出臺程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強對高頻量化交易監(jiān)管”、“嚴肅查處操縱市場惡意做空等違法違規(guī)行為”，同時提出“加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)定機制建設”，均有助于增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。三是在深化改革層面，明確大力推動中長期資金入市，做好“五篇大文章”，護航經(jīng)濟增長新動能。新“國九條”關于“進一步全面深化改革開放，更好服務高質(zhì)量發(fā)展”政策舉措的提出，將提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性，更好服務科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等國家戰(zhàn)略實施，促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　解決好居民財富投向哪、怎么管、如何保值增值三大關鍵問題

　　主持人：新“國九條”強調(diào)必須始終踐行金融為民的理念，提出要更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權益。市場上中小投資者占大多數(shù)，但他們的抗風險能力普遍較弱。在您看來，如何保護好他們的合法權益？對于廣大居民群眾日益增長的財富管理需求，您認為應該如何滿足？

　　劉佳寧：為更好保護他們的合法權益，一是完善公司治理結構，完善股權結構，實現(xiàn)股權結構的優(yōu)化，激勵上市公司回報投資者；二是健全上市公司可持續(xù)信息披露制度，嚴格執(zhí)行退市制度，保證中小投資者的知情權；三是依法依規(guī)從嚴監(jiān)管市場，加快補齊監(jiān)管存在的短板弱項，嚴打造假欺詐、操縱市場、內(nèi)幕交易等行為；四是完善投資者的教育體系，讓中小投資者形成正確的投資理念，增強風險意識。

　　為滿足居民日益增長的理財需求，財富管理行業(yè)需要加快業(yè)務轉(zhuǎn)型升級，為客戶提供更加有針對性、個性化的服務，創(chuàng)造更多增加居民財產(chǎn)性收入的機會。因此，要解決好居民財富投向哪、怎么管、如何保值增值三大關鍵問題。一是加強財富管理產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足多樣化財富配置需求。圍繞著力做好“五篇大文章”，積極創(chuàng)新構建涵蓋貨幣類、固定收益類、權益類和另類投資等大類資產(chǎn)的全面財富管理產(chǎn)品體系；考慮居民風險承受能力及財富配置需求，提供與居民流動性、收益性、安全性等相匹配的財富管理產(chǎn)品。二是健全客群精細管理體系，安全把控投資者的資金流向。堅持科技賦能，推動金融科技與財富管理深度融合，構建多層次客戶體系，全面做好客戶精準畫像，提升金融服務的可獲得性、便利性和普惠性；進一步改善投資環(huán)境，嚴厲打擊內(nèi)幕交易、操縱股價等損害投資者利益的違法違規(guī)行為，守護好公平公正公開的良好市場生態(tài)。三是完善資本市場監(jiān)管體制機制，滿足居民對理財收益的合理預期。完善上市公司分紅激勵機制，鼓勵加大現(xiàn)金分紅力度，增強資本市場的賺錢效應；多措并舉提升上市公司投資價值，加大退市監(jiān)管制度，堅決淘汰績差、空殼公司，督促上市公司回歸本源、做優(yōu)做強，增加投資者分享業(yè)績增長紅利的渠道。

　　新“國九條”為資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展提供了有力保障

　　主持人：新“國九條”將對資本市場產(chǎn)生哪些積極影響？

　　劉佳寧：當前我國資本市場發(fā)展仍處在新興加轉(zhuǎn)軌的初級階段。新“國九條”的發(fā)布，為資本市場的長期穩(wěn)健發(fā)展提供了有力保障。首先，新“國九條”明確了新時期資本市場的發(fā)展方向和目標，提出必須堅持和加強黨的領導，突出以人民為中心的價值取向，這有助于實現(xiàn)資本市場的戰(zhàn)略目標。同時，新“國九條”還強調(diào)了服務國民經(jīng)濟重點領域和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重要性，對于必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題、引導資本有序流動具有重要意義。其次，新“國九條”的發(fā)布進一步增強了資本市場的包容性和穩(wěn)定性，提出了一系列具體改革措施，涵蓋發(fā)行上市、退市、監(jiān)管、風險防范等多個方面，旨在解決資本市場長期積累的深層次矛盾和問題，對于提升資本市場的質(zhì)量和效率，具有重要的戰(zhàn)略指導意義。此外，新“國九條”還強調(diào)了資本市場的開放性和國際化，提出要堅持統(tǒng)籌資本市場高水平制度型開放和安全，加強開放條件下的監(jiān)管能力建設，深化國際證券監(jiān)管合作等，這有助于推動我國資本市場與國際市場的接軌，吸引更多的國際資本參與，提升我國資本市場的國際競爭力和影響力。

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